2016中级会计职称财务管理章节强化试题及答案(6)

　　第六章 投资管理

　　多项选择题

　　企业需要通过投资配置资产，才能形成生产能力，取得未来经济利益，下列有关投资意义表述正确的有(　　)

　　A.投资是企业生存与发展的基本前提

　　B.投资是获取利润的基本前提

　　C.投资是企业选择最优资本结构的重要手段

　　D.投资是企业风险控制的重要手段

　　【正确答案】 ABD

　　【知 识 点】 本题考核点是企业投资的意义。

　　判断题

　　企业的投资活动涉及到企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，投资管理属于企业的程序化管理(　　)。

　　√

　　×

　　【正确答案】 ×

　　【知 识 点】 本题考核点是企业投资管理的特点。

　　【答案解析】 企业的投资活动涉及到企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，是非经常发生的。投资经济活动具有一次性和独特性的特点，投资管理属于非程序化管理。

　　判断题

　　在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。 (　　)

　　√

　　×

　　【正确答案】 ×

　　【知 识 点】 本题考核点是投资管理的原则。

　　【答案解析】 投资项目可行性主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。其中财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前题下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。

　　单项选择题

　　将企业投资区分为直接投资和间接投资的分类标准是(　　)。

　　A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系

　　B.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响

　　C.按投资对象的存在形态和性质

　　D.按投资项目之间的相互关联关系

　　【正确答案】 A

　　【知 识 点】 本题考核点是企业投资的分类。

　　【答案解析】 按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系分为直接投资和间接投资。

　　多项选择题

　　维持性投资也可以称为战术性投资，下列属于维持性投资的有(　　)

　　A.更新替换旧设备的决策

　　B.配套流动资金投资

　　C.生产技术革新的决策

　　D.开发新产品决策

　　【正确答案】 ABC

　　【知 识 点】 本题考核点是企业投资的分类。

　　【答案解析】 维持性投资一般包括更新替换旧设备的决策、配套流动资金投资、生产技术革新的决策等等。

　　单项选择题

　　某公司新建一条生产线，预计投产后第一年末、第二年末流动资产分别为40万元和50万元，结算性流动负债分别为15万元和20万元，则第二年新增的营运资金是( )万元。

　　A.5

　　B.15

　　C.20

　　D.30

　　【正确答案】 A

　　【知 识 点】 本题考核点是项目现金流量。

　　【答案解析】 第一年的营运资金=40-15=25(万元)，第二年的营运资金=50-20=30(万元)，所以，第二年新增的营运资金=30-25=5(万元)。

　　某企业为提高生产效率，降低生产成本而进行一项投资用以改造旧设备，预计每年的折旧额将因此而增加5000元，但税前付现成本每年可节约6000元。如果所得税税率为25%，未来使用年限每年现金净流量将(　)。

　　A、增加1000元

　　B、增加5750元

　　C、增加7370元

　　D、增加9030元

　　【正确答案】 B

　　【知 识 点】 本题考核点是项目现金流量。

　　【答案解析】 增加的现金净流量=6000×(1-25%)+5000×25%=5750(元)。

　　某公司计划添加一条生产流水线，需要投资100万元，预计使用寿命为4年。税法规定该类生产线采用直线法计提折旧，折旧年限为4年，残值率为8%.预计该生产线项目第4年的营业利润为5万元，处置固定资产残值收入为10万元，回收营运资金3万元。该公司适用的企业所得税税率为20%，则该项目第4年的税后现金净流量为(　)万元。

　　A、12.6

　　B、37

　　C、39.6

　　D、37.4

　　【正确答案】 C

　　【知 识 点】 本题考核点是项目现金流量。

　　【答案解析】 年折旧=100×(1-8%)/4=23(万元);

　　第4年营业现金净流量=5×(1-20%)+23=27(万元);

　　第4年末残值变现净收益纳税额=(10-100×8%)×20%=0.4(万元);

　　第4年的税后现金净流量=27+10-0.4+3=39.6(万元)。

　　多项选择题

　　下列各项，属于原始投资的有( )。

　　A.归属于不同年份的建造工程款

　　B.垫支的营运资金

　　C.购买设备支出

　　D.金额较大开办费

　　【正确答案】 ABCD

　　【知 识 点】 本题考核点是项目现金流量。

　　【答案解析】 原始投资=长期资产投资+垫支的营运资金，选项A、C、D属于长期资产投资，所以正确答案是选项A、B、C、D。

　　下列关于投资项目营业现金流量预计的各种做法中，正确的有( )。

　　A.营业现金流量等于税后营业利润加上非付现成本

　　B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税

　　C.营业现金流量等于税后收入减去税后付现成本再加上非付现成本引起的税负减少额

　　D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税

　　【正确答案】 ABC

　　【知 识 点】 本题考核点是项目现金流量。

　　【答案解析】 会计营业成本中的成本既包括付现成本，也包括非付现成本，而财务管理中现金流量是以收付实现制为基础确定的，所扣除的成本中不应包括非付现成本。所以，选项D不正确。

　　判断题

　　投资决策中的现金是指库存现金、银行存款等货币性资产。(　)

　　√

　　×

　　【正确答案】 ×

　　【知 识 点】 本题考核点是项目现金流量。

　　【答案解析】 在一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量(NCF)。这里，所谓的现金既指库存现金、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产(如原材料、设备等)的变现价值。

　　判断题

　　可以直接利用净现值法对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。( )

　　√

　　×

　　【正确答案】 ×

　　【知 识 点】 本题考核点是净现值(NPV)。

　　【答案解析】 利用净现值法对寿命期不同的互斥投资方案进行决策时，需要将各方案转化为相等寿命期进行比较，不能直接比较。

　　多项选择题

　　下列项目投资决策评价指标中，一般作为净现值法辅助方法的有( )。

　　A.年金净流量法

　　B.内含报酬率法

　　C.现值指数法

　　D.投资回收期法

　　【正确答案】 AC

　　【知 识 点】 本题考核点是净现值(NPV)。

　　【答案解析】 年金净流量法和现值指数法都属于净现值的辅助方法。

　　下列关于净现值的说法中，正确的有(　)。

　　A、净现值法能灵活地考虑投资风险

　　B、当净现值大于0时，项目可行

　　C、净现值为负数，说明投资方案的实际报酬率为负数

　　D、其他条件相同时，净现值越大，方案越好

　　【正确答案】 ABD

　　【知 识 点】 本题考核点是净现值(NPV)。

　　【答案解析】 净现值为负，方案不可取，说明方案的实际报酬率低于所要求的报酬率，但不一定为负数，所以，选项C的说法不正确。

　　下列各选项中，可以作为确定贴现率的参考标准的有(　)。

　　A、市场利率

　　B、投资者希望获得的预期最低投资报酬率

　　C、内含报酬率

　　D、企业平均资本成本率

　　【正确答案】 ABD

　　【知 识 点】 本题考核点是净现值(NPV)。

　　【答案解析】 确定贴现率的参考标准可以是：

　　(1)以市场利率为标准。资本市场的市场利率是整个社会投资报酬率的最低水平，可以视为无风险最低报酬率要求。

　　(2)以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准。这就考虑了投资项目的风险补偿因素以及通货膨胀因素。

　　(3)以企业平均资本成本率为标准。企业投资所需要的资金，都或多或少的具有资本成本，企业筹资承担的资本成本率水平，给投资项目提出了最低报酬率要求。

　　下列关于净现值法的说法中，正确的有(　)。

　　A、净现值法的适用性强

　　B、净现值法没有考虑投资风险

　　C、净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策

　　D、如采用净现值法对寿命期不同的投资方案进行决策，需要将各方案均转化为相等寿命期进行比较

　　【正确答案】 ACD

　　【知 识 点】 本题考核点是净现值(NPV)。

　　【答案解析】 净现值法能灵活地考虑投资风险。净现值法在所设定的贴现率中包含投资风险报酬率要求，就能有效考虑投资风险。所以，选项B的说法不正确。

　　净现值法的优点有(　)。

　　A、适用性强

　　B、能灵活地考虑投资风险

　　C、所采用的贴现率容易确定

　　D、适宜于独立投资方案的比较决策

　　【正确答案】 AB

　　【知 识 点】 本题考核点是净现值(NPV)。

　　【答案解析】 净现值法简便易行，其主要优点在于：(1)适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。(2)能灵活地考虑投资风险。净现值也具有明显的缺陷，主要表现在：(1)所采用的贴现率不容易确定。(2)不适宜于独立投资方案的比较决策。(3)净现值有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

　　下列各项投资项目财务评价指标中，可以作为净现值法的辅助方法的有(　)。

　　A、年金净流量法

　　B、现值指数法

　　C、内含报酬率法

　　D、回收期法

　　【正确答案】 AB

　　【知 识 点】 本题考核净现值法。

　　【答案解析】 年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。现值指数法也是净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额现值相同时，实质上就是净现值法。

　　单项选择题

　　某项目的现金净流量数据如下：NCF0=-100万元，NCF1=0，NCF2-10=30万元;假定项目的基准折现率为10%，则该项目的净现值为(　)。

　　A、22.77

　　B、57.07

　　C、172.77

　　D、157.07

　　【正确答案】 B

　　【知 识 点】 本题考核点是净现值(NPV)。

　　【答案解析】 净现值=-100+30×(P/A，10%，9)×(P/F，10%，1)=-100+30×5.7590×0.9091=57.07(万元)。

　　单项选择题

　　某投资项目的项目期限为5年，投资期为1年，投产后每年的现金净流量均为1500万元，原始投资额现值为2500万元，资本成本率为10%，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，则该项目年金净流量为(　)万元。

　　A、711.13

　　B、840.51

　　C、594.82

　　D、480.79

　　【正确答案】 D

　　【知 识 点】 本题考核点是年金净流量(ANCF)。

　　【答案解析】 项目的净现值=1500×(P/A，10%，4)/(1+10%)-2500=1500×3.1699/1.1-2500=1822.59(万元)，项目年金净流量=项目的净现值/年金现值系数=1822.59/3.7908=480.79(万元)。

　　某投资项目的项目期限为5年，投资期为1年，原始投资额现值为2500万元，现值指数为1.6，资本成本为10%，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，则该项目年金净流量为( )万元。

　　A、305.09

　　B、1200

　　C、395.69

　　D、1055.19

　　【正确答案】 C

　　【知 识 点】 本题考核年金净流量的计算。

　　【答案解析】 净现值=2500×1.6-2500=1500(万元)。年金净流量=1500/(P/A，10%，5)=1500/3.7908=395.69(万元)。

　　判断题

　　某企业正在考虑增加一条新的生产线，有甲、乙两个备选方案可供选择，甲方案可用6年，净现值为200万元;乙方案可使用4年，净现值为100万元，如果资本成本率为10%，据此可以认为甲方案较好。( )

　　√

　　×

　　【正确答案】 √

　　【知 识 点】 本题考核点是年金净流量(ANCF)。

　　【答案解析】 要在甲、乙方案中选择一个作为增加一条新的生产线的方案，所以是互斥方案的决策。由于甲、乙方案的寿命期不同，应利用年金净流量法决策，甲方案的年金净流量=200/(P/A，10%，6)=200/4.3553=45.92(万元);乙方案的年金净流量=100/(P/A，10%，4)=100/3.1699=31.55(万元)，由于甲方案的年金净流量大于乙方案，所以甲方案较好。

　　净现值法和年金净流量法的适用情况是相同的。(　)

　　√

　　×

　　【正确答案】 ×

　　【知 识 点】 本题考核点是年金净流量(ANCF)。

　　【答案解析】 净现值法适用于寿命期相同的投资方案决策，年金净流量法适用于期限不同的投资方案决策。

　　多项选择题

　　下列关于年金净流量指标的说法中，正确的有(　)。

　　A、年金净流量越大越好

　　B、对寿命期不等的投资方案不适用

　　C、寿命期相同的情况下，年金净流量法等同于净现值法

　　D、年金净流量法适用于原始投资额不相等的独立方案决策

　　【正确答案】 AC

　　【知 识 点】 本题考核年金净流量法。

　　【答案解析】 年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。因此它适用于期限不同的投资方案决策。但同时，它也具有与净现值法同样的缺点，不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。

　　单项选择题

　　已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，则该项目的现值指数为(　　)。

　　A.0.25

　　B.0.75

　　C.1.05

　　D.1.25

　　【正确答案】 D

　　【知 识 点】 本题考核点是现值指数(PVI)。

　　【答案解析】 现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=(100+25)/100=1.25。选项D正确。

　　某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定贴现率为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，10年期、贴现率为12%的投资回收系数为0.177;乙方案的现值指数为0.85;丙方案的项目计算期为11年，其年金净流量为150万元;丁方案的内含报酬率为10%。最优的投资方案是( )。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　【正确答案】 A

　　【知 识 点】 本题考核点是现值指数(PVI)。

　　【答案解析】 由于乙方案的现值指数小于1，丁方案的内含报酬率为10%小于设定贴现率12%，所以乙方案和丁方案均不可行;甲方案和丙方案的项目计算期不等，应选择年金净流量最大的方案为最优方案。甲方案的年金净流量=项目的净现值/年金现值系数=项目的净现值×投资回收系数=1000×0.177=177(万元)，高于丙方案的年金净流量150万元，所以甲方案较优。

　　判断题

　　由于现值指数是未来现金净流量现值与原始投资额现值之比，是一个相对数指标，反映了投资效果。( )

　　√

　　×

　　【正确答案】 ×

　　【知 识 点】 本题考核点是现值指数(PVI)。

　　【答案解析】 现值指数反映了投资效率，净现值反映了投资效果。

　　多项选择题

　　在其它因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性越强的有( )。

　　A.净现值

　　B.现值指数

　　C.内含报酬率

　　D.动态回收期

　　【正确答案】 ABC

　　【知 识 点】 本题考核点是现值指数(PVI)。

　　【答案解析】 以回收期的长短来衡量方案的优劣，投资的时间越短，所冒的风险就越小。所以选项D不正确。

　　单项选择题

　　已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定(　　)

　　A.大于14%，小于16%

　　B.小于14%

　　C.等于15%

　　D.大于16%

　　【正确答案】 A

　　【知 识 点】 本题考核点是内含报酬率(IRR)。

　　【答案解析】 内部收益率是使得方案净现值为零时的折现率，所以本题应该是夹在14%和16%之间。

　　一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率(　　)。

　　A.一定小于该投资方案的内含报酬率

　　B.一定大于该投资方案的内含报酬率

　　C.一定等于该投资方案的内含报酬率

　　D.可能大于也可能小于该投资方案的内含报酬率

　　【正确答案】 B

　　【知 识 点】 本题考核点是内含报酬率(IRR)。

　　【答案解析】 在其他条件不变的情况下，折现率越大净现值越小，所以使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定大于该投资方案的内含报酬率。

　　下列各项因素，不会对投资项目内含报酬率指标计算结果产生影响的是(　　)。

　　A.原始投资额

　　B.资本成本

　　C.项目计算期

　　D.现金净流量

　　【正确答案】 B

　　【知 识 点】 本题考核点是内含报酬率(IRR)。

　　【答案解析】 内含报酬率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。并不使用资本成本做贴现率，所以选项B是正确的。

　　若某投资项目的投资期为零，则直接利用年金现值系数计算该项目内含报酬率指标所要求的前提条件是( )。

　　A.投产后现金净流量为递延年金形式

　　B.投产后各年的现金净流量不相等

　　C.在建设起点没有发生任何投资

　　D.投产后现金净流量为普通年金形式

　　【正确答案】 D

　　【知 识 点】 本题考核点是内含报酬率(IRR)。

　　【答案解析】 计算内含报酬率根据普通年金现值系数查表，然后用内插法计算的条件有两个：(1)项目的全部原始投资均于建设起点一次投入，投资期为零;(2)投产后每年现金净流量相等，即投产后第1至第n期现金净流量为普通年金形式。

　　判断题

　　内含报酬率可以反映投资项目的实际收益率水平。(　)

　　√

　　×

　　【正确答案】 错

　　【知 识 点】 本题考核内含报酬率法优点。

　　【答案解析】 内含报酬率反映了投资项目实际可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解。

　　在互斥投资方案决策时，用净现值法和内含报酬率法会得出相同的结论。(　)

　　√

　　×

　　【正确答案】 错

　　【知 识 点】 本题考核内含报酬率法缺点。

　　【答案解析】 在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资现值不相等，有时无法作出正确的决策。某一方案原始投资额低，净现值小，但内含报酬率可能较高;而另一方案，原始投资额高，净现值大，但内含报酬率可能较低。

　　单项选择题

　　下列各项关于回收期的说法中，不正确的是( )。

　　A、动态回收期指未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。

　　B、用回收期指标评价方案时，回收期越短越好。

　　C、计算简便，易于理解。

　　D、没有考虑回收期以后的现金流量。

　　【正确答案】 A

　　【知 识 点】 本题考核点是回收期(PP)。

　　【答案解析】 静态回收期：直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。动态回收期：未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。

　　关于投资项目财务评价指标，下列表述错误的是(　　)。

　　A.内含报酬率反映了投资项目实际可能达到的报酬率

　　B.可以用净现值法对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价

　　C.回收期法是-种较为保守的方法

　　D.如果现值指数大于1，则净现值大于0

　　【正确答案】 B

　　【知 识 点】 本题考核点是回收期(PP)。

　　【答案解析】 内含报酬率是使得未来现金净流量现值等于原始投资额现值的折现率，所以，反映了投资项目实际可能达到的报酬率。因此，选项A的说法正确。在独立投资方案比较中，如果某项目净现值大于其他项目，但所需原始投资额现值大，则其获利能力可能低于其他项目，而该项目与其他项目又是非互斥的，因此只凭净现值大小无法对独立投资方案进行比较和评价。即选项B的说法不正确。回收期法是以回收期的长短来衡量方案的优劣，用回收期指标评价方案时，认为回收期越短越好。由于回收期越短意味着投资者所冒的风险越小，所以，回收期法是-种较为保守的方法(即不愿意冒险的方法)。即选项C的说法正确。由于现值指数-未来现金净流量现值÷原始投资额现值，而净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值，所以，如果现值指数大于1，则净现值大于0，即选项D的说法正确。

　　下列各项中，不属于静态投资回收期优点的是(　　)。

　　A.计算简便

　　B.便于理解

　　C.直观反映返本期限

　　D.正确反映项目总回报

　　【正确答案】 D

　　【知 识 点】 本题考核点是回收期(PP)。

　　【答案解析】 投资回收期不能计算出较为准确的投资经济效益。

　　多项选择题

　　某公司投资100万元购买一台无需安装的设备，投产后每年增加营业收入48万元，增加付现成本13万元，预计项目寿命为5年，按直线法计提折旧，期满无残值。该公司适用25%的所得税税率，项目的资本成本为10%。下列表述正确的有(　　)。

　　A.静态投资回收期为2.86年

　　B.静态投资回收期为3.2年

　　C.动态投资回收期为4.05年

　　D.(P/A，IRR，5)为3.2

　　【正确答案】 BCD

　　【知 识 点】 本题考核点是回收期(PP)。

　　【答案解析】 年折旧=100/5=20(万元)，投产后每年增加的营业现金流量=(48-13-20)×(1-25%)+20=31.25(万元)，静态投资回收期=100/31.25=3.2年;假设动态投资回收期为n年，则有：31.25×(P/A，10%，n)=100，即(P/A，10%，n)=100/31.25=3.2，查阅年金现值系数表可知，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，利用插值法可知，(5-n)/(5-4)=(3.7908—3.2)/(3.7908—3.1699)，解得：n=4.05(年);由于31.25×(P/A，IRR，5)-100=0，所以，(P/A，IRR，5)=100/31.25=3.2。

　　其它因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性越强的有(　　)。

　　A.净现值

　　B.现值指数

　　C.内含报酬率

　　D.动态回收期

　　【正确答案】 ABC

　　【知 识 点】 本题考核点是回收期(PP)。

　　【答案解析】 以回收期的长短来衡量方案的优劣，投资的时间越短，所冒的风险就越小。所以选项D不正确。

　　判断题

　　净现值法不仅适宜于独立投资方案的比较决策，而且能够对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。(　　)

　　√

　　×

　　【正确答案】 ×

　　【知 识 点】 本题考核点是互斥投资方案的决策。

　　【答案解析】 净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策，有时也不能对寿命期不同的投资互斥方案进行直接决策。

　　对于互斥投资方案决策，最恰当的方法是净现值法。(　)

　　√

　　×

　　【正确答案】 ×

　　【知 识 点】 本题考核点是互斥投资方案的决策。

　　【答案解析】 对于互斥投资方案，一般采用净现值法和年金净流量法进行优选决策。但由于净现值指标受投资寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。

　　多项选择题

　　某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定贴现率为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为8年，净现值为1250万元;乙方案的现值指数为0.9;丙方案的项目计算期为12年，其年金净流量为200万元;丁方案的内含报酬率为9%。下列说法正确的有( )。(已知8年期、贴现率为10%的投资回收系数为0.1874，偿债基金系数为0.0874)

　　A.这四个方案都为可行方案

　　B.可行方案的比较应采用年金净流量法

　　C.甲方案的年金净流量=项目的净现值/年金现值系数

　　D.最优投资方案为甲方案

　　【正确答案】 BCD

　　【知 识 点】 本题考核点是互斥投资方案的决策。

　　【答案解析】 由于乙方案的现值指数小于1，丁方案的内含报酬率为9%小于设定贴现率10%，所以乙方案和丁方案均不可行，选项A不正确;可行方案中甲方案和丙方案的项目计算期不等，应选择年金净流量最大的方案为最优方案，所以，选项B正确。甲方案的年金净流量=项目的净现值/年金现值系数=项目的净现值×投资回收系数=1250×0.1874=234.25(万元)，高于丙方案的年金净流量200万元，所以甲方案最优，选项C、D正确。

　　单项选择题

　　某企业打算继续使用旧机器，该机器是5年前以60000元购入的，残值率10%，预计尚可使用3年，税法规定使用年限6年，目前变现价值为14000元。假定所得税税率为25%，则继续使用该设备初始的现金流出量为( )元。

　　A.14000

　　B.13750

　　C.14250

　　D.17900

　　【正确答案】 C

　　【知 识 点】 本题考核点是固定资产更新决策。

　　【答案解析】 年折旧=60000×(1-10%)/6=9000(元)，账面净值=60000-9000×5=15000(元)，变现损失抵税=(15000-14000)×25%=250(元)，继续使用该设备初始的现金流出量=14000+250=14250(元)。

　　下列关于固定资产更新决策的说法中，不正确的是(　)。

　　A、对于寿命期相同的固定资产更新决策，可以通过比较现金流出的总现值进行决策

　　B、固定资产更新决策所采用的决策方法主要是内含报酬率法

　　C、对于寿命期不同的设备重置方案，应当采用年金净流量法决策

　　D、固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法

　　【正确答案】 B

　　【知 识 点】 本题考核点是固定资产更新决策。

　　【答案解析】 固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法，一般不采用内含报酬率法。

　　运用年金成本法进行设备重置决策时，应考虑的现金流量不包括(　)。

　　A、新旧设备目前市场价值

　　B、旧设备的原价

　　C、新旧设备残值变价收入

　　D、新旧设备的年营运成本

　　【正确答案】 B

　　【知 识 点】 本题考核点是固定资产更新决策。

　　【答案解析】 设备重置方案运用年金成本方式决策时，应考虑的现金流量主要有：①新旧设备目前市场价值。对于新设备而言，目前市场价格就是新设备的购价，即原始投资额;对于旧设备而言，目前市场价值就是旧设备的重置成本或变现价值。②新旧设备残值变价收入。残值变价收入应作为现金流出的抵减。残值变价收入现值与原始投资额的差额，称为投资净额。③新旧设备的年营运成本，即年付现成本。如果考虑每年的营业现金流入，应作为每年营运成本的抵减。旧设备的原价是沉没成本，不用考虑。

　　年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10%;目前变价净收入为15000元，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是(　)。

　　A、减少1000元

　　B、增加1000元

　　C、增加15250元

　　D、增加14750元

　　【正确答案】 D

　　【知 识 点】 本题考核点是固定资产更新决策。

　　【答案解析】 年折旧=50000×(1-10%)/10=4500(元)，变现时的账面价值=50000-4500×8=14000(元)，变现净收入为15000元，变现净损益=15000-14000=1000(元)，说明变现净收益为1000元，变现净收益纳税=1000×25%=250(元)，由此可知，卖出现有设备除了获得15000元的现金流入以外，还要交纳250元的所得税，所以，卖出现有设备对本期现金流量的影响是增加15000-250=14750(元)。

　　多项选择题

　　下列各项中，属于证券资产特点的有( )。

　　A.可分割性

　　B.高风险性

　　C.强流动性

　　D.持有目的多元性

　　【正确答案】 ABCD

　　【知 识 点】 本题考核点是证券资产的特点。

　　【答案解析】 证券资产的特点包括：价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性、高风险性。

　　判断题

　　证券资产不能脱离实体资产而独立存在，因此，证券资产的价值取决于实体资产的现实经营活动所带来的现金流量。( )

　　√

　　×

　　【正确答案】 ×

　　【知 识 点】 本题考核点是证券资产的特点。

　　【答案解析】 证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在，但证券资产的价值不是完全由实体资产的现实生产经营活动决定的，而是取决于契约性权利所能带来的未来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值。

　　单项选择题

　　不属于证券资产特点的是( )。

　　A.价值虚拟性

　　B.可分割性

　　C.高风险性

　　D.稳定性

　　【正确答案】 D

　　【知 识 点】 本题考核点是证券资产的特点。

　　【答案解析】 证券资产的特点有价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、高风险性和强流动性，流动性强，那么稳定性弱，所以，选项D不正确。

　　单项选择题

　　持续通货膨胀期间，投资人把资本投向实体性资产，减持证券资产，这种行为所体现的证券投资风险类别是( )。

　　A.经营风险

　　B.变现风险

　　C.再投资风险

　　D.购买力风险

　　【正确答案】 D

　　【知 识 点】 本题考核点是证券资产投资的风险。

　　【答案解析】 购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性。证券资产是一种货币性资产，通货膨胀会使证券投资的本金和收益贬值，名义报酬率不变而实际报酬率降低。购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大，债券投资的购买力风险远大于股票投资。如果通货膨胀长期延续，投资人会把资本投向实体性资产以求保值，对证券资产的需求量减少，引起证券资产价格下跌。

　　下列属于证券投资非系统风险的是( )。

　　A.违约风险

　　B.购买力风险

　　C.价格风险

　　D.再投资风险

　　【正确答案】 A

　　【知 识 点】 本题考核点是证券资产投资的风险。

　　【答案解析】 证券的系统风险包括价格风险、再投资风险和购买力风险，违约风险、变现风险和破产风险属于非系统风险。

　　多项选择题

　　下列属于证券投资系统风险的有( )。

　　A.价格风险

　　B.再投资风险

　　C.违约风险

　　D.变现风险

　　【正确答案】 AB

　　【知 识 点】 本题考核点是证券资产投资的风险。

　　单项选择题

　　市场利率上升时，债券价值的变动方向是( )。

　　A.上升

　　B.下降

　　C.不变

　　D.随机变化

　　【正确答案】 B

　　【知 识 点】 本题考核点是债券投资。

　　【答案解析】 债券价值是未来现金流入的现值，折现率是市场利率，因此市场利率上升，债券价值会下降。

　　多项选择题

　　债券A和债券B是两支刚发行的每年付息一次的债券，两债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于市场利率，A债券期限5年，B债券期限10年，以下说法中，正确的有( )。

　　A.债券A的债券价值低

　　B.债券A的债券价值高

　　C.债券B的债券价值低

　　D.债券B的债券价值高

　　【正确答案】 AD

　　【知 识 点】 本题考核点是债券投资。

　　判断题

　　一种10年期的债券，票面利率为10%;另一种5年期的债券，票面利率亦为10%。两种债券的其他方面没有区别。在市场利息率急剧下降时，前一种债券价格上升得更多。( )

　　√

　　×

　　【正确答案】 √

　　【知 识 点】 本题考核点是债券投资。

　　【答案解析】 债券期限越长，债券价值越偏离债券面值。

　　单项选择题

　　某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，目前国债利率4%,A公司股票的β系数为2，股票市场的平均收益率为7.5%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是(　)元/股。

　　A.10.0

　　B.10.5

　　C.11.5

　　D.12

　　【正确答案】 B

　　【知 识 点】 本题考核点是股票投资。

　　【答案解析】 股东要求的必要报酬率=4%+2×(7.5%-4%)=11% 。股票的内在价值=0.6×(1+5%)/(11%-5%)=10.5(元)。　　某种股票为固定增长股，当前的市场价格是40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则该股票的内部收益率为( 　)。

　　A.5%

　　B.5.5%

　　C.10%

　　D.10.25%

　　【正确答案】 D

　　【知 识 点】 本题考核点是股票投资。

　　【答案解析】 R=D1/P+g=2×(1+5%)/40+5%=10.25%。

　　某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，目前国债利率4%,A公司股票的β系数为2，股票市场的平均收益率为7.5%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为0，则该股票的内在价值是(　)元/股。

　　A.5.0

　　B.5.45

　　C.5.5

　　D.6

　　【正确答案】 B

　　【知 识 点】 本题考核点是股票投资。

　　【答案解析】 股东要求的必要报酬率=4%+2×(7.5%-4%)=11%。股票的内在价值=0.6/11%=5.45(元)。